哔哩哔哩（B站）不仅仅是一家二次元文化社区，还具备“老道”的投融资手段。

　　在融资方面，B站于11月初以出售老股的形式引入阿里投资的消息不胫而走。知情人士称，交易完成后，阿里和阿里系基金对B站持股均为5%，这意味着，累计持股10%的阿里一跃成为继腾讯和陈睿之后、B站的第三大股东。而一个月前，B站刚刚收下腾讯3.176亿美元现金的投资。

　　而在投资方面，近期，有消息称B站收购网易漫画已接近尾声，成交额在亿元左右。同时，B站完成对老牌动漫内容公司娃娃鱼动画千万级的Pre-A轮融资。据不完全统计，B站在ACG产业链条上投资了数十家公司。

　　但在融资与投资动作不断的同时，B站的业绩情况并不理想，甚至可以说有些糟糕。根据B站最新公布的财报，第三季度B站净亏损2.46亿，比去年同期1460万元同比进一步扩大；总运营支出为4.536亿元，同比增长120%。

　　可以说，持续的投资无疑增加了B站的运营成本，也进一步拖累了B站的利润。但是B站需要这种多维度的产业布局以增强自己的盈利能力，动漫则是B站久经二次元战场后的必攻之地。

　　上市之初， B站饱受营收单一质疑，股价也因此受挫。一季度B站游戏业务收入高达79%，且主要来自《FGO》和《碧蓝航线》这两款游戏。因手游生存周期较短，无法保障稳定持续的收入，这迫使B站不得不提出“去游戏化”以稳定“民心”。

　　但是，随着B站宣布代理国产独立游戏《太吾绘卷》，在Steam推出《寄居隅怪奇事件》和《音灵》两款游戏，“去游戏化”这块遮羞布逐渐被B站撕掉。

　　短期内游戏仍是现金牛

　　早在今年一季度，因为游戏收入占比过高、且营收来源基本来自于《FGO》和《碧蓝航线》两款游戏，B站被投资者看衰。其中，贡献营收大头的《FGO》已经举办完上线600日庆祝活动，这让外界对这款游戏的氪金能力存在质疑。加之，游戏版号受限，B站不得不宣布“去游戏化”。

　　但从三季报来看，B站游戏业务贡献7.44亿，同比增长24%，环比下降6%。虽然在整体营收占比中，游戏业务进一步缩减至69%，但这仍无法改变游戏是B站营收主力军的事实。

　　“预计第四季度游戏业务的营收会迎来上涨。”B站CFO樊欣表示。

　　说要去游戏化的B站还是舍不得游戏这只“现金牛”。为了保住这个现金牛，B站已经和《FGO》的日本版权方Aniplex完成了续约。

　　实际上，从下半年开始，B站不仅在游戏领域频频出手，还将触角伸到游戏产业链的上下游。

　　今年9月，B站在Steam注册了开发者账号，并公布《音灵》和《寄居隅怪奇事件》两款端游，据了解这两款游戏预计在Q4会陆续上线。

　　随后，B站花费近2000万美元拿下《守望先锋》联赛OWL1个名额，进军电竞行业。10月9日，其又宣布与休斯顿火箭在电竞领域达成战略合作。

　　“短期内游戏仍将是B站的主要营收来源，未来，B站可能不会自主研发游戏，更多的是做发行渠道以提升其变现能力。”业内人士分析称。

　　但是，目前市面上现有的发行渠道已有很多，包括与B站有游戏联运合作的腾讯在内，B站的竞争力何在？

　　B站副总裁张峰曾在公开场合透露称，B站游戏中心改版成为开发平台，接入规则由之前的人工审核“准入制”变成“开放制”，同时提高联运游戏的分成比例，更改为五五分成。

　　五五分成的比例，相对于市面上通常给出的一九、二八可以说是相当有竞争力的，但是渠道推广更看重流量，腾讯的社交流量使得其成为众多游戏厂商争抢的重要分发渠道。对B站来说，现有的二次元流量能否成功转化成游戏流量仍面临巨大考验。

　　入局动漫面临提升用户粘性难题

　　“今年，包括影视、游戏等大环境下整个行业都在经历阶段性的调整，这就倒逼动漫行业把付费的节奏提前。”腾讯动漫总经理邹正宇称。

　　10月30日，网传腾讯动漫因内部调整，停止支付作者稿酬。随后腾讯动漫方面称此消息为谣传，并宣布腾讯新的“平台与内容事业群”成立后，经调整会把部分作品转入付费，由用户和市场来决定作品发展。

　　执行付费策略的不止腾讯，还有B站。11月12日，哔哩哔哩漫画APP正式上线。

　　据动漫经济学报道称，哔哩哔哩付费漫画比例超过了50%，即便是腾讯动漫，付费与免费作品比也不会超过1：20。从运营思路上来看，哔哩哔哩漫画更加强调高付费转化的思路，这与B站靠“免费+无广告”的发家之路截然相反。

　　极光大数据显示，对于在线视频应用，动漫平台用户对二次元属性浓厚的B站表现出极高的偏好度，这使得B站可以利用自身优势将用户导流到自身的漫画平台，也为B站布局漫画增添了筹码。

　　刚刚起步的哔哩哔哩漫画，虽然在用户偏好上具有先天优势。但是付费会员更加考验平台用户的忠诚度，对B站这个后入者来说，如何提升用户粘性，以进一步抢占市场成为其现阶段不得不面对和考虑的难题。

　　从公开的信息来看，哔哩哔哩漫画试图从内容着手，通过投资并购获取更多内容版权。

　　10月25日，B站宣布与腾讯达成战略合作，在动漫方面交换现有的动漫版权，未来可以一同采购动漫版权，并且也会共同投资动漫以及产业相关机会。

　　但是据此前双方披露的信息可知，B站与腾讯的合作是基于版权方条件许可的情况下才能互相开放，更为具体的合作细节、协议细节则未被披露。

　　“目前，关于双方开放的类别、开放程度尚不清晰，是全面开放还是小部分开放，独家内容版权是否会相互开放，以何种方式进行合作开放也不得而知。”某业内人士分析称。

　　11月21日，据36氪报道称，B站与网易漫画的交易已经接近尾声，最终的结果可能会是B站收购网易漫画大部分版权及运营资产，网易未来有可能继续漫画的孵化和改编。

　　蓝鲸TMT记者向B站和网易漫画方面求证，双方均表示不予置评。

　　据记者观察，目前腾讯漫画、网易漫画的独家版权内容并没有同步支持B站。除了独家首发著名漫画家夏达的《步天歌》、有游戏联动改编的漫画《崩坏3》等，其余的B站漫画作品大多是全网分发作品。比起腾讯动漫对内容的大力度投入，B站似乎更倾向于去做全网分发渠道。

　　综合而言，无论是布局游戏还是动漫，B站都围绕自身平台特性试图从渠道分发入手，可进可退，在寻求新的变现渠道的同时探索更多的可能。

　　对B站来说，在游戏业务营收不断收缩的情况下，进军电竞领域短期内难见收益，斥重金入局动漫似乎是个不错的选择。未来，这块业务的投入产出比能有多大，能否帮助B站跳出亏损泥潭，还有待时间来给出答案。

　　（文章来源：蓝鲸TMT 刘炜）